露出 上海电影(601595)深度询查答复：老牌电影国企 IP+AI赋能新成长

发布日期：2024-09-25 06:49    点击次数：60

　　老牌电影国企，电影业务为基，积极蓄力大IP 标的。公司是国内老牌电影国企，实控东说念主为上海国资委，控股股东为上影集团（公司为集团下独一上市公司，集团体内仍有较多优质钞票，包括上影厂、上好意思影、上海译制厂等，处置同行竞争或为势在必行，有望不时赋能公司产业链延展）。公司当今主要包括电影+IP 两伟业务，其中 1）电影业务为中枢基本盘，包括电影放映（23 年营收占比69%）、刊行（占比4%）、映前告白（占比4.8%）、卖品（占比8.9%）等；2）大IP 业务为现时要点蓄力标的，23 年5 月完成上影元51%股权收购，上市公司手执宽阔IP 积极布局大IP 斥地，23 年IP 版权+其他（其中部分为IP关连业务）收入占比达13.1%。　　电影业务：踏实基本盘。1）行业维度：24 年受供给周期影响略承压，期待25年居品大年；2）影院业务：公司直营影院容身上海，发射高线城市，现时影院谋略恶果寰宇跳动。23 年影投市占率约为1.14%，后续有望保持踏实。此外，公司积极探索“影院+”新模式焕新影院活力；3）院线业务：公司旗下上海联和电影院线票房市占率踏实寰宇前哨；4）刊行业务：现时体量较小，瞻望后续咱们合计公司刊行板块有望较大进步空间。一方面，有望施展控股股东的上风资源，进步头部影片参与度；另一方面，大IP 战术加持下公司有望连续加深 IP 本体斥地创作经由，公司已参与征象级作品《中国奇谭》第二季的制作和《小妖魔的夏天》大电影的斥地，期待后续居品落地。　　大IP 业务：积极蓄力，始终思象空间大。国内IP 业务闹热发展，对标外洋国内IP 业务渗入率仍有较大进步空间。公司23 年3 月通知拟收购控股股东所持有上影元51%的股权，收购完成后公司领有了集团60 个优质IP 斥地运营权，包括葫芦昆玉、大闹玉阙、黑猫警长、哪吒闹海、中国奇谭等。而后大IP也成为公司首要战术标的，公司积极鼓舞IP 焕新&变现。一方面将积极推动经典IP 本体焕新，如积极斥地IP 关连瑕瑜视频本体，进步IP 影响力；另一方面积极布局IP 变现，现时主要包括商品及营销授权、游戏联动及授权、文创居品、数字化斥地等，现时各鸿沟皆有互助，始终空间庞大。　　积极拥抱AIGC，IP 价值有望进一步放大。24 年2 月29 日公司发布 iNEW新战术，通知1）探索中国动画宗派大模子磨真金不怕火，牵头配置研发共同体，加快布局 AI 影视垂直鸿沟；2）发起公共AI 创造者谋略：驱动先导阵势“上影AI电影马拉松大赛”，吸纳AI 影视公共东说念主才；3）配置iPAi 数字业务中心进行 IP数字钞票化，推动 AI 时期哄骗研发和算力搭建；4）集团旗下多子公司皆积极布局AI，共同赋能公司发展，有望进一步放大IP 价值。　　投资冷落：咱们看好公司后续主业庄重+IP 业务增长，预测公司24-26 年的生意收入辞别为8.65/11.80/14.75 亿元，同比增长9%/36%/25%；2024/25/26 年归母净利润辞别为1.59/2.63/3.54 亿元，同比增速25%/66%/35%，现时股价对应52/32/24 倍 PE，初度粉饰，取舍“推选”评级。　　风险辅导：宏不雅经济不时承压；IP 业务不足预期；电影票房进展不足预期 【免责声明】本文仅代表第三方不雅点，不代表和讯网态度。投资者据此操作露出，风险请自担。

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